土耳其與其他國家承受的貨幣壓力,對投資人可能有何影響?

Kristina Hooper, Chief Global Market Strategist 觀點

 

發生何事?

  • 由於市場擔憂厄多安總統的貨幣政策改變,以及土耳其與美國的關係惡化,因此里拉已下跌多時。
  • 近期里拉暴跌的直接原因是土耳其關押一名美國牧師,所以與美國產生爭執。

 

 

對於其他資產的衝擊

  • 重點是土耳其的外匯存底非常低,因此厄多安總統呼籲土耳其人民拋售自己的黃金與美元,以換成里拉。
  • 這表示土耳其可能需要國際貨幣基金(IMF)紓困,但紓困當然有許多附帶條件,此乃IMF通常的作法。
  • 在此同時,由於未有跡象顯示土耳其將在危機中嚴肅干預(例如大幅調升政策利率),或是緩和與美國的對峙,所以里拉的賣壓目前也擴散至其他新興市場貨幣。
  • 歐元與澳幣同樣受壓,成為附帶犧牲者。

 

 

我們認為蔓延效應有限

  • 重點是倘若土耳其局勢比目前更為惡化,我認為蔓延至其他新興市場的程度有限。
  • 我相信蔓延效應可能限於外部脆弱性最高,或是可能受到美國制裁的國家,而非整體新興市場。

 

 

歐元區銀行 – 另一重要焦點

  • 里拉暴跌所造成的另一問題是對於歐元區銀行的潛在負面衝擊,歐洲銀行曝險看來相對較小,儘管市場反應過度也造成歐元賣壓。
  • 然而,我們必須追蹤歐元區的系統性壓力綜合指標,以觀察是否有市場信心受到侵蝕的跡象。

 

 

前景展望

  • 展望未來,我認為貨幣市場將受到更多擾亂。
  • 針對中國、伊朗與土耳其,美國可能不會改變政策,這也意味著上述國家的貨幣將持續疲軟(經濟也可能如此),且疲軟現象可能擴散至其他國家與金融市場。
  • 我認為真正的問題是美國於貨幣市場擾亂中扮演的角色。
  • 就過去歷史而言,美國是貨幣市場中的穩定力量,但現在美國則成為動盪的來源,因此難以想像美國目前要如何介入,以穩定貨幣市場。
  • 所以我相信情勢在好轉之前可能會先惡化,因為信心可能轉弱。
  • 我認為投資人不應受到驚嚇而離開,而是要為金融市場整體波動性升高做好準備。

 

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

 

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