Kevin Holt
CIO, US Value Equities
Houston
重點摘要
2017年尾聲已近,美國價值股受制於低利率與寬鬆貨幣政策影響,表現落後美國成長股的時間已創下經濟大蕭條以來的最長紀錄;我認為美國稅改案將是有助於決定該趨勢消長的首要議題。共和黨在9月底公佈稅改提案,涵蓋企業稅、戶稅及匯回稅。
該企業稅減稅方案可能會促進新工作的創造、刺激信心及薪資上漲 — 在美國失業人數持續高居不下之際顯得尤其重要,進而推升美國10年期公債殖利率,而此發展向來有利於價值股及主動式管理。
市場正需要促進成長的立法
我預期共和黨員在此議題上將團結一致。健保改革已遭遇阻礙,而截至撰文時,基礎建設提案尚未出現任何發展;共和黨員將會在2018年期中選舉之前尋求重大立法成就。
假設稅改案過關,我認為市場將延續正面步調,尤其是循環類股中的高價值公司,例如金融、工業、能源和原料。(雖然股市某些區塊依然低廉,但評價普遍 已略高於長期平均值,因此即使有稅改方案加持,未來一年要見到整體市場大漲仍不易1。)
另一方面,如果稅改案未能闖關成功,我預期市場會出現負面反應,因促進成長政策議程的希望已支撐市場好一段時間。在此情境下,我預期價值領域中的優質配息股將表現領先。
其他關注的領域
除了觀察稅改案外,我也關注2018年可能影響市場的數個議題:
「假設稅改案過關,我認為市場將延續正面步調,尤其是循環類股中的高價值 公司。」
1 資料來源:景順預估,依據S&P 500 指數的預估本益比。
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Inv17-0375