歐盟公投後的產品投資佈局與觀點

歐盟公投後的產品投資佈局與觀點

2016年7月20日

 

英國脫歐公投結果雙方幾乎勢均力敵,脫離歐盟的支持者以微小差距贏得公投。此次公投實際上僅代表英國可能脫離歐盟的第一步,並無法律約束力,脫歐程序要正式啟動需要執行歐盟法第50條,之後才展開兩年的協商。

 

目前的結果是個僵局,很難說在這個基礎上英國脫離歐盟這樣大的決定是否真的會發生。英國各地區對於是否續留歐盟的意見也大不相同,北愛爾蘭、蘇格蘭和倫敦市的投票結果大多贊成續留歐盟,威爾斯和倫敦以外的英格蘭則贊成脫離歐盟。執行歐盟法第50條可能不僅引發英國脫離歐盟,也會分裂英國,贊成留歐的一派會尋找方式留在歐盟。因此,下任首相撤銷公投結果,或者重新舉辦公投(可能改變為允許16歲和17歲的人民投票) 並非不可能。

我們的平衡策略有好幾項元素的設計在市場動盪時提供穩定度:股票配置通常以低波動策略管理,設計上即提供更高的穩定度,在大幅跌價時降低投資組合的波動率;我們投資全球而非區域市場,能以正確的角度看待特定國家的衝擊,降低個別股市的風險。平衡策略針對外幣避險以提供更高穩定度,此次脫歐則保護投資組合避免英鎊貶值的衝擊。我們相對減碼波動大的金融與能源類股,讓投資組合在投票後這幾天動盪時刻維持穩定。我們配置在避風港的公債期貨證明是謹慎的決定,有助於維持最近這幾天投資組合的淨值。最後,我們投資黃金也有助於降低市場衝擊。

同樣有保護機制的委任投資利用嚴格的風險管理流程,迅速避開許多風險。在波動率升高的環境,我們未來幾天和幾周的佈局會更為保守,亦將隨市場趨於平靜、塵埃落定而緩慢提高配置部位。。

有此先例,其他國家可能也會質疑自己的歐盟會籍,將會造成市場上更多的波動,英國脫歐的後續影響不僅限於政治層面,將會降低歐元區和英國的成長預測,也可能使歐陸的經濟活動地理位置重新分配。然而,一旦大部分的不確定因素消失,我們相信眾人將重新以正確角度看待英國要脫離歐盟的整體影響,歐洲將重返成長正軌。上週日西班牙人民黨勝選對市場是利多,西班牙利差因而縮小(公債殖利率下降)。。

總之,我們將持續遵守已經證實的投資方式,沒有理由因為英國公投而修改投資流程。過去這段時間,我們也處理過類似的市場壓力,近期的例子是希臘債務危機或美國舉債上限。我們終究採行長期投資策略,透過策略配置、短期戰略調整、低波動選股策略增加價值,擁有保護機制的投資委任也是。因此,我們有信心安然度過目前的挑戰。

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

Inv16-0196