每月全球展望-股票評價仍然合理

2015年8月27日

美國:

• 美國方面，經濟成長刺激當地大型股市場表現。個別公司亦交出強勁業績，有助提升股價表現。
• 我們看好美國經濟復甦的前景。隨著美國聯準會暗示於今年內升息，利率邁向正常化，美元應會轉強。

歐洲（包括英國）:

• 雖然面對希債危機，但歐洲經濟持續復甦。英國股市出現正報酬，但報酬較其他歐洲市場溫和，部分原因是投資人對利率走勢的預測，以及當地股市的礦業投資受金屬價格走弱所拖累。
• 歐元轉弱應有助提升歐元區的競爭力。隨著市場再度聚焦於企業基本面，希臘可能脫歐所導致的波動度應會縮小。

亞太區（除香港、中國及日本外）:

• 亞洲股市在7月表現好壞分歧，主要是由於企業獲利向下修訂、總體經濟活動數據疲弱及中國股市不穩。儘管所有行業下跌，但消費必需品及電訊業表現較佳，而能源和原物料業表現最弱。
• 有市場人士擔心區內資金可能外流。從歷史可見，當美元強勢時，流動性欠佳的小型東協市場會受到較大的影響。

香港及中國（A股及H股）:

• 雖然中國政府推出一連串措施穩定市況，但股市持續下跌。受中國投資氣氛拖累，港股同步下跌。
• 縱使融資融券的平倉活動集中於中國市場，但我們預料這個過程可能會持續一段時間，導致中國/香港股市進一步波動。

日本:

• 日圓兌美元貶值持續加惠當地出口商，帶動日股在月底收高。
• 綜觀已開發市場，日股評價仍然較具吸引力。隨著日圓逐步走穩，海外資金流亦令人振奮。

固定收益市場:

• 債券市場的焦點已由希債危機轉至聯準會首次升息的時機，預料將於今年稍晚時間啟動升息。
• 全球經濟成長分歧的趨勢可能會持續。整體而言，與新興市場比較，我們仍看好美國的風險配置。目前的市場動態使我們保持審慎態度，但市場仍存在具特殊性質的機會。