貨幣政策及政府措施配合,有利全球股市

全球每月展望-貨幣政策及政府措施配合,有利全球股市

2015年6月(涵蓋2015年5月)

全球展望

以摩根士丹利世界指數(以美元計算)計算,全球股市在5月份收盤時大致持平。全球央行的政策措施(尤其是歐洲及中國)有助降低全球的通膨極端風險。繼部分投資人質疑歐洲央行是否需要開始縮減資產購買水準後,歐洲央行行長德拉吉重申,當局將致力推行全面量化寬鬆計劃,使得債市表現回穩。

展望將來,貨幣政策與政府措施配合,有利全球股市。然而,過度的借貸會對部分亞洲國家的長期成長構成結構性障礙。

美國
■5月份美國股市小幅上升,小型股表現較大型股佳。美國公布的經濟數據顯示,當地經濟在今年第一季萎縮。

■美國經濟成長前景依然良好。相對寬鬆的貨幣政策,持續支撐私部門重組,亦有利成長。


歐洲(包括英國)
■2015年第一季國內生產毛額數據顯示歐元區的經濟持續擴張,故歐洲股市上漲(以當地貨幣計算)。保守黨在大選中取得大多數席次,英國股市上揚。

■寬鬆貨幣政策加上融資改善,支持經濟成長,弱勢歐元亦有利出口。因此,儘管受希臘債務問題困擾,但我們仍然看好歐洲的經濟前景及歐洲公司的獲利前景。


亞太區(不包括香港、中國、日本)
■在一段時間的強勁表現後,亞太區大部分股市5月份為下跌。印尼及印度為少數上漲的股市。澳洲儲備銀行降息25個基本點。

■許多亞洲國家受惠於重回成長的全球經濟及疲弱的商品價格。然而,全球寬鬆的政策,持續對區內的資金流向,構成壓力。

 

香港及中國(A 股及H 股)
■在近期上揚後,5月份香港股市下跌(包括H股),中國A股則上揚。因應股市泡沫可能破滅,中國券商緊縮了貸款要求。

■中國政府持續改革及寬鬆的貨幣政策,持續有利於香港上市的股票,A股更預期會在波動中上漲。雖然結構改革會壓抑成長,但也創造機會,為未來的成長,奠下更鞏固的基礎。


日本
■日本股市在5月表現良好,其中公用事業、金融及原材料表現最佳。能源價格走低,加上日圓疲弱,吸引旅客湧入,日本企業投資海外收益增加,均有助於提升日本經常帳盈餘。

■寬鬆貨幣政策對經濟有利,然而,要實現可持續的成長,則有待進一步的結構改革。企業管理改善,令人鼓舞,但經常帳盈餘減少,則需要警惕。

固定收益市場
■始於4月的政府債券拋售潮延續至5月。在歐洲央行啟動量化寬鬆計劃後,德國10年期政府債券殖利率跌到接近零,但隨後在5月份彈升。

■綜觀當下的情勢加上聯準會升息與否尚未明朗,預期美元將持續上漲。若希臘可避免退出歐元區,我們認為投資人會恢復追逐殖利率,而歐元區邊陲債劵的殖利率會趨近於德國債券殖利率,但我們相信希臘仍然會是波動的源頭。

 

除非另有說明,所有數據均來自景順及截至2015年6月10日。本文件內的觀點及預測將不時轉變,而不會另行通知。投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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